5月全球摩根大通制造业PMI39.8，较前值降7.5个百分点。各国4月份经济数据较3月进一步下滑，经济前景不佳。但5月市场预期环比转暖，经济进一步下行压力有限，或成磨底状态或缓慢修复。南美矿山6月开工预计进一步上升，黄铜管供给偏紧的格局或有改善。

因经济复苏进程弱于市场预期，6月铜价上行空间有限，但也并无大幅下跌的风险，预计延续5月走势，小幅震荡。
5月份国内经济加快修复，黄铜管经济数据环比好转。海外各国公布的4月份数据大幅下滑，但已在意料之中。因美联储持续注入流动性，市场紧张情绪缓解。

新冠疫苗已取得初步进展，且各国延续宽松政策，经济也逐渐扩大开放，乐观情绪升温。而南美因疫情封锁导致铜矿出运困难，供给紧缩也支撑铜价。但短期内全球范围内经济反弹有限，二季度仍维持悲观，5月份黄铜管铜价涨幅有限。