铜需求进一步下滑

    按照往年经验，正月十五元宵节之后大多数工业企业会复工，但是受今年疫情影响，估计2月底大多数企业都很难复工或产能运行不全，黄铜管铜的需求几乎在2月可以视为零。根据中央的政策，企业先复工的更多是关系到疫情防控物质、民生保障和商贸企业，而且还需要满足相关的防疫条件，在口罩等物质紧缺的情况下，在短期要满足复工的防疫要求很难。

    从黄铜管铜产业看，下游复工比上游复工更晚。据调研，目前除浙江、江苏两地外，黄铜管铜加工企业已基本复工，但大多仍在前期筹备阶段，实际生产在陆续恢复中。劳动力较为集中的终端下游产业如电网、地产等行业复工时间仍未定，并向加工企业要求延期交货。

    从需求角度来看，中小企业采购铜需求是消失而不是推迟。黄铜管铜下游行业包括铜管、铜板带和铜箔的加工企业，多数是中小企业。受疫情影响，防控人员无序流动，物流中断，复产推迟，使得高负债的中小企业债务违约风险增加，应收账款可能再次攀升。中小微企业的现金流不会因流动性宽松、降低负债成本和延迟还款期限而改善，因很多刚性成本如房租、工人成本还是需要照常支付的，没有营业收入根本无法覆盖这些成本。